編者按：深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)定于8月2日召開(kāi)2022年第47次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議天津藝虹智能包裝科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藝虹股份”）首發(fā)申請(qǐng)。

藝虹股份擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過(guò)3,790萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券股份有限公司，保薦代表人為鄭玥祥、顧東偉。

【資料圖】

藝虹股份主要從事彩色包裝盒、水印包裝箱及其他產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售，應(yīng)用于食品、化妝品、電子類等領(lǐng)域的包裝，客戶包括蒙牛、三只松鼠、片仔癀等。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，邱毓敏直接持有公司50.7392%的股權(quán)，為公司控股股東。

邱毓敏除直接持有股權(quán)外，還通過(guò)直接持有天虹廣告100.00%的股權(quán)間接持有公司5.8732%股權(quán)，邱毓敏通過(guò)直接及間接方式控制公司56.6124%股權(quán)；邱毓慧直接持有公司27.3694%股權(quán)，并通過(guò)藝彩合伙間接控制公司2.7646%股權(quán)，通過(guò)藝豐合伙間接控制公司1.8382%股權(quán)，通過(guò)天津如通間接控制公司0.1843%股權(quán)，邱毓慧通過(guò)直接及間接方式控制公司32.1565%股權(quán)；邱毓芳通過(guò)藝欣合伙間接控制公司4.6076%股權(quán)，通過(guò)藝達(dá)合伙間接控制公司1.2753%股權(quán)，邱毓芳通過(guò)間接方式控制公司5.8829%股權(quán)。

邱毓敏、邱毓慧、邱毓芳系姐妹關(guān)系，三人合計(jì)控制公司94.6518%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。招股書(shū)顯示，邱毓敏為中國(guó)香港籍，無(wú)其他境外永久居留權(quán)，邱毓慧和邱毓芳為中國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

藝虹股份本次擬募資37,000.00萬(wàn)元，用于精品包裝生產(chǎn)自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目、包裝廠區(qū)升級(jí)改造項(xiàng)目、食品包裝生產(chǎn)項(xiàng)目、環(huán)保包裝智能工廠建設(shè)項(xiàng)目（一期）、償還金融機(jī)構(gòu)借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2018年至2021年，藝虹股份的營(yíng)業(yè)收入分別為88,186.54萬(wàn)元、93,641.86萬(wàn)元、103,314.31萬(wàn)元和130,615.02萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為1,925.01萬(wàn)元、5,192.81萬(wàn)元、5,102.77萬(wàn)元和6,078.78萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,915.85萬(wàn)元、5,125.81萬(wàn)元、5,015.44萬(wàn)元和5,890.43萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為918.65萬(wàn)元、2,263.05萬(wàn)元、10,856.78萬(wàn)元和-2,827.30萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2019年至2021年公司凈現(xiàn)比分別為0.48、0.44、2.13和-0.47。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為83,825.92萬(wàn)元、92,293.56萬(wàn)元、112,893.08萬(wàn)元和131,072.90萬(wàn)元；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為85,773.84萬(wàn)元、92,042.65萬(wàn)元、100,525.27萬(wàn)元和126,394.00萬(wàn)元。

2022年1-3月，藝虹股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37,000.60萬(wàn)元，同比增加25.25%；公司凈利潤(rùn)為2,746.40萬(wàn)元，同比增加150.15%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2,844.02萬(wàn)元，同比增加164.98%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8,764.17萬(wàn)元，同比向下變動(dòng)1,600.42%。這是繼去年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)后，最新一季度再度告負(fù)。

公司預(yù)計(jì)2022年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66,566.93萬(wàn)元至73,573.98萬(wàn)元，變動(dòng)比例為4.49%至15.48%；凈利潤(rùn)為3,653.15萬(wàn)元至4,262.01萬(wàn)元，變動(dòng)比例為11.03%至29.54%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3,738.26萬(wàn)元至4,347.12萬(wàn)元，變動(dòng)比例為14.91%至33.63%。

招股書(shū)顯示，彩色包裝盒是藝虹股份收入的主要來(lái)源。2019年至2021年，公司彩色包裝盒的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70.52%、70.22%和68.02%，該產(chǎn)品的銷售單價(jià)分別為1.35元/平方米、1.25元/平方米和1.33元/平方米，整體呈下降趨勢(shì)。

2019年至2021年，藝虹股份的綜合毛利率分別為20.83%、16.42和13.76%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為20.05%、15.40%和12.11%，呈逐年下滑趨勢(shì)。而同期，同行業(yè)公司毛利率平均為21.75%、19.45%和17.88%。

藝虹股份稱，毛利率波動(dòng)主要受業(yè)務(wù)占比最大的彩色包裝盒產(chǎn)品影響。2020年度彩色包裝盒產(chǎn)品毛利率下降，主要因?yàn)楣局匾蛻裘膳＜瘓F(tuán)的報(bào)價(jià)在2020年有所下降，單位產(chǎn)品售價(jià)下降導(dǎo)致，2021年度主要因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲導(dǎo)致。

2019年至2021年，藝虹股份對(duì)第一大客戶蒙牛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為64,154.43萬(wàn)元、68,172.63萬(wàn)元和86,350.92萬(wàn)元，占公司各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為68.51%、65.99%和66.11%，公司對(duì)蒙牛集團(tuán)的依賴程度較高。

招股書(shū)顯示，藝虹股份部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所存產(chǎn)權(quán)瑕疵。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，藝虹股份子公司齊齊哈爾藝虹生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所使用的廠房系租賃自蒙牛集團(tuán)，目前蒙牛集團(tuán)未就該廠房取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)；子公司齊齊哈爾藝虹租賃齊齊哈爾恒騰儲(chǔ)運(yùn)有限公司的廠房作為庫(kù)房使用，該處廠房因歷史原因暫未取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)；子公司內(nèi)蒙盛都自建的面積為3,000.00平方米的物流庫(kù)房因建設(shè)時(shí)未辦理施工許可證，暫時(shí)無(wú)法辦理產(chǎn)權(quán)證書(shū)。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的資產(chǎn)總額分別為86,527.36萬(wàn)元、88,499.70萬(wàn)元和108,072.32萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)分別為58,569.79萬(wàn)元、54,222.02萬(wàn)元和65,946.24萬(wàn)元。其中，公司貨幣資金分別為5,047.78萬(wàn)元、4,958.62萬(wàn)元和3,444.77萬(wàn)元，以銀行存款為主。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的負(fù)債總額分別為46,789.29萬(wàn)元、35,161.25萬(wàn)元和48,655.09萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債分別為46,720.35萬(wàn)元、33,702.92萬(wàn)元和45,533.88萬(wàn)元，其中短期借款分別為20,420.01萬(wàn)元、15,238.61萬(wàn)元和20,209.17萬(wàn)元。

上述各期末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.07%、39.73%和45.02%，行業(yè)可比公司平均值分別為40.23%、41.81%和43.79%；公司流動(dòng)比率分別為1.25、1.61和1.45，行業(yè)可比公司平均值分別為1.68、2.14和2.07；公司速動(dòng)比率分別為0.90、1.17和0.98，行業(yè)可比公司平均值分別為1.36、1.77和1.73。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，合理的最低流動(dòng)比率為2。

速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中易于變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，速動(dòng)比率維持在1較為正常。

報(bào)告期內(nèi)，藝虹股份償債能力偏弱，償債指標(biāo)低于行業(yè)平均水平。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為33,664.61萬(wàn)元、32,314.76萬(wàn)元和37,207.78萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例為57.48%、59.60%和56.42%；應(yīng)收賬款賬面余額分別為35,557.64萬(wàn)元、34,172.29萬(wàn)元和39,327.07萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為37.97%、33.08%和30.11%。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為1,031.94萬(wàn)元、1,176.66萬(wàn)元和1,143.32萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為1,086.25萬(wàn)元、1,238.59萬(wàn)元和1,203.50萬(wàn)元。

上述各期末，藝虹股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.99、2.96和3.55，行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.45、4.79和5.63。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的存貨賬面價(jià)值分別為16,536.70萬(wàn)元、14,688.73萬(wàn)元和21,429.46萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為28.23%、27.09%和32.50%，以原材料、庫(kù)存商品、在產(chǎn)品和發(fā)出商品為主。

上述各期末，藝虹股份的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.91、5.47和6.17，行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為7.14、7.92和9.03。

包裝盒生產(chǎn)企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板 擬募資3.7億元

藝虹股份主要從事彩色包裝盒、水印包裝箱及其他產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售，應(yīng)用于食品、化妝品、電子類等領(lǐng)域的包裝，客戶包括蒙牛、三只松鼠、片仔癀等。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，邱毓敏直接持有公司50.7392%的股權(quán)，為公司控股股東。

邱毓敏除直接持有股權(quán)外，還通過(guò)直接持有天虹廣告100.00%的股權(quán)間接持有公司5.8732%股權(quán)，邱毓敏通過(guò)直接及間接方式控制公司56.6124%股權(quán)；邱毓慧直接持有公司27.3694%股權(quán)，并通過(guò)藝彩合伙間接控制公司2.7646%股權(quán)，通過(guò)藝豐合伙間接控制公司1.8382%股權(quán)，通過(guò)天津如通間接控制公司0.1843%股權(quán)，邱毓慧通過(guò)直接及間接方式控制公司32.1565%股權(quán)；邱毓芳通過(guò)藝欣合伙間接控制公司4.6076%股權(quán)，通過(guò)藝達(dá)合伙間接控制公司1.2753%股權(quán)，邱毓芳通過(guò)間接方式控制公司5.8829%股權(quán)。

邱毓敏、邱毓慧、邱毓芳系姐妹關(guān)系，三人合計(jì)控制公司94.6518%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。招股書(shū)顯示，邱毓敏為中國(guó)香港籍，無(wú)其他境外永久居留權(quán)，邱毓慧和邱毓芳為中國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。

藝虹股份本次擬募資37,000.00萬(wàn)元，用于精品包裝生產(chǎn)自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目、包裝廠區(qū)升級(jí)改造項(xiàng)目、食品包裝生產(chǎn)項(xiàng)目、環(huán)保包裝智能工廠建設(shè)項(xiàng)目（一期）、償還金融機(jī)構(gòu)借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

去年?duì)I收13億元 凈利潤(rùn)6079萬(wàn)元

2018年至2021年，藝虹股份的營(yíng)業(yè)收入分別為88,186.54萬(wàn)元、93,641.86萬(wàn)元、103,314.31萬(wàn)元和130,615.02萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為1,925.01萬(wàn)元、5,192.81萬(wàn)元、5,102.77萬(wàn)元和6,078.78萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,915.85萬(wàn)元、5,125.81萬(wàn)元、5,015.44萬(wàn)元和5,890.43萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為918.65萬(wàn)元、2,263.05萬(wàn)元、10,856.78萬(wàn)元和-2,827.30萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2019年至2021年公司凈現(xiàn)比分別為0.48、0.44、2.13和-0.47。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為83,825.92萬(wàn)元、92,293.56萬(wàn)元、112,893.08萬(wàn)元和131,072.90萬(wàn)元；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為85,773.84萬(wàn)元、92,042.65萬(wàn)元、100,525.27萬(wàn)元和126,394.00萬(wàn)元。

2022年1-3月，藝虹股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37,000.60萬(wàn)元，同比增加25.25%；公司凈利潤(rùn)為2,746.40萬(wàn)元，同比增加150.15%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2,844.02萬(wàn)元，同比增加164.98%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8,764.17萬(wàn)元，同比向下變動(dòng)1,600.42%。

公司預(yù)計(jì)2022年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66,566.93萬(wàn)元至73,573.98萬(wàn)元，變動(dòng)比例為4.49%至15.48%；凈利潤(rùn)為3,653.15萬(wàn)元至4,262.01萬(wàn)元，變動(dòng)比例為11.03%至29.54%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3,738.26萬(wàn)元至4,347.12萬(wàn)元，變動(dòng)比例為14.91%至33.63%。

主要產(chǎn)品價(jià)格下降

招股書(shū)顯示，彩色包裝盒是藝虹股份收入的主要來(lái)源。2019年至2021年，公司彩色包裝盒的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70.52%、70.22%和68.02%。

上述同期，公司的彩色包裝盒產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為1.35元/平方米、1.25元/平方米和1.33元/平方米，整體呈下降趨勢(shì)。

藝虹股份稱，2020年度較2019年度單價(jià)有所降低，主要因?yàn)橹匾掠慰蛻裘膳＜瘓F(tuán)單價(jià)有所降低導(dǎo)致。2021年度單價(jià)有所上升，主要因?yàn)榭蛻羟Т鷵椴少?gòu)產(chǎn)品單價(jià)較高所致，不考慮千代撻產(chǎn)品，其他彩色包裝產(chǎn)品在2021年度的平均銷售單價(jià)為1.31元/平方米，較2020年度的單價(jià)1.25元/平方米增長(zhǎng)4.80%，增長(zhǎng)幅度較小。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑

2019年至2021年，藝虹股份的綜合毛利率分別為20.83%、16.42和13.76%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為20.05%、15.40%和12.11%，呈逐年下滑趨勢(shì)。而同期，同行業(yè)公司毛利率平均為21.75%、19.45%和17.88%。

藝虹股份稱，毛利率波動(dòng)主要受業(yè)務(wù)占比最大的彩色包裝盒產(chǎn)品影響。2020年度彩色包裝盒產(chǎn)品毛利率下降，主要因?yàn)楣局匾蛻裘膳＜瘓F(tuán)的報(bào)價(jià)在2020年有所下降，單位產(chǎn)品售價(jià)下降導(dǎo)致，2021年度主要因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲導(dǎo)致。

6成營(yíng)收依賴第一大客戶蒙牛集團(tuán)

2019年至2021年，藝虹股份對(duì)第一大客戶蒙牛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為64,154.43萬(wàn)元、68,172.63萬(wàn)元和86,350.92萬(wàn)元，占公司各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為68.51%、65.99%和66.11%，公司對(duì)蒙牛集團(tuán)的依賴程度較高。

藝虹股份稱，公司憑借著領(lǐng)域中的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、多年合作關(guān)系等因素，成為蒙牛集團(tuán)紙制包裝品的較大供應(yīng)商，這符合交易雙方的產(chǎn)品特性及商業(yè)需求。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所存產(chǎn)權(quán)瑕疵

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，藝虹股份子公司齊齊哈爾藝虹生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所使用的廠房系租賃自蒙牛集團(tuán)，廠房面積為藝虹股份5藝虹股份,2藝虹股份30.00藝虹股份平方米，租賃期限為藝虹股份15藝虹股份年。因該廠房系由齊齊哈爾藝虹在使用權(quán)歸屬于蒙牛集團(tuán)的土地上以自有資金出資建設(shè)，因此在上述租賃期限內(nèi)齊齊哈爾藝虹無(wú)藝虹股份需另行向蒙牛集團(tuán)支付租金。目前蒙牛集團(tuán)未就該廠房取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)。

根據(jù)齊齊哈爾藝虹與蒙牛集團(tuán)簽署的《衛(wèi)星工廠配套協(xié)議》，確認(rèn)上述廠房建成后的藝虹股份15藝虹股份年內(nèi)齊齊哈爾藝虹可免費(fèi)使用，無(wú)需支付租金，并約定藝虹股份15藝虹股份年期滿后如齊齊哈爾藝虹需繼續(xù)使用該廠房，雙方將另行簽訂租賃協(xié)議，且租金不得高于當(dāng)時(shí)、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)平均價(jià)格，同時(shí)齊齊哈爾藝虹已就上述廠房取得當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)規(guī)劃及土地管理相關(guān)部門(mén)出具的不構(gòu)成重大違法違規(guī)且無(wú)處罰證明。

子公司齊齊哈爾藝虹租賃齊齊哈爾恒騰儲(chǔ)運(yùn)有限公司的廠房作為庫(kù)房使用，總面積為1,260.00平方米，租賃期限至2024年10月31日，該處廠房因歷史原因暫未取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)。根據(jù)出租方齊齊哈爾恒騰儲(chǔ)運(yùn)有限公司提供的由齊齊哈爾市建華區(qū)人民政府出具的《證明》齊齊哈爾藝虹租賃的該處房屋由于規(guī)劃及土地審批問(wèn)題造成房產(chǎn)證辦理的延誤，相關(guān)房屋產(chǎn)權(quán)手續(xù)正在辦理之中。

子公司內(nèi)蒙盛都自建的面積為3,000.00平方米的物流庫(kù)房因建設(shè)時(shí)未辦理施工許可證，暫時(shí)無(wú)法辦理產(chǎn)權(quán)證書(shū)。根據(jù)和林格爾縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局出具的《證明》，物流庫(kù)房“今后將參照房地產(chǎn)歷史遺留問(wèn)題，按照相關(guān)政策辦理有關(guān)手續(xù)”內(nèi)蒙盛都正在溝通辦理相關(guān)手續(xù)中。

針對(duì)上述產(chǎn)權(quán)瑕疵，盡管藝虹股份已與出租方達(dá)成協(xié)議或取得相關(guān)主管部門(mén)的證明，且公司控股股東、實(shí)際控制人亦已承諾承擔(dān)因相關(guān)產(chǎn)權(quán)瑕疵可能遭受的損失、處罰及搬遷費(fèi)用但由于上述廠房或庫(kù)房未取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)，公司仍然存在未來(lái)因廠房被責(zé)令拆除或者不能續(xù)租而面臨搬遷的風(fēng)險(xiǎn)。

去年資產(chǎn)10.8億元 負(fù)債4.9億元

2019年至2021年各期末，藝虹股份的資產(chǎn)總額分別為86,527.36萬(wàn)元、88,499.70萬(wàn)元和108,072.32萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)分別為58,569.79萬(wàn)元、54,222.02萬(wàn)元和65,946.24萬(wàn)元。

上述同期，公司貨幣資金分別為5,047.78萬(wàn)元、4,958.62萬(wàn)元和3,444.77萬(wàn)元，以銀行存款為主。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的負(fù)債總額分別為46,789.29萬(wàn)元、35,161.25萬(wàn)元和48,655.09萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債分別為46,720.35萬(wàn)元、33,702.92萬(wàn)元和45,533.88萬(wàn)元，其中短期借款分別為20,420.01萬(wàn)元、15,238.61萬(wàn)元和20,209.17萬(wàn)元。

上述各期末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.07%、39.73%和45.02%，行業(yè)可比公司平均值分別為40.23%、41.81%和43.79%；公司流動(dòng)比率分別為1.25、1.61和1.45，行業(yè)可比公司平均值分別為1.68、2.14和2.07；公司速動(dòng)比率分別為0.90、1.17和0.98，行業(yè)可比公司平均值分別為1.36、1.77和1.73。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，合理的最低流動(dòng)比率為2。

速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中易于變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，速動(dòng)比率維持在1較為正常。

報(bào)告期內(nèi)，藝虹股份償債能力偏弱，償債指標(biāo)低于行業(yè)平均水平。

去年應(yīng)收賬款3.7億元

2019年至2021年各期末，藝虹股份的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為33,664.61萬(wàn)元、32,314.76萬(wàn)元和37,207.78萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例為57.48%、59.60%和56.42%；應(yīng)收賬款賬面余額分別為35,557.64萬(wàn)元、34,172.29萬(wàn)元和39,327.07萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為37.97%、33.08%和30.11%。

2019年至2021年各期末，藝虹股份的應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為1,031.94萬(wàn)元、1,176.66萬(wàn)元和1,143.32萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為1,086.25萬(wàn)元、1,238.59萬(wàn)元和1,203.50萬(wàn)元。

上述各期末，藝虹股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.99、2.96和3.55，行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.45、4.79和5.63。

存貨規(guī)模大

2019年至2021年各期末，藝虹股份的存貨賬面價(jià)值分別為16,536.70萬(wàn)元、14,688.73萬(wàn)元和21,429.46萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為28.23%、27.09%和32.50%，以原材料、庫(kù)存商品、在產(chǎn)品和發(fā)出商品為主。

上述各期末，藝虹股份的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.91、5.47和6.17，行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為7.14、7.92和9.03。

公司存多項(xiàng)訴訟

招股書(shū)顯示，藝虹股份的子公司內(nèi)蒙藝虹存在一起已經(jīng)了結(jié)的重大訴訟案件。

2017年3月，公司重要客戶內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司開(kāi)始采用新的招標(biāo)條款方式，同期瓦楞紙采購(gòu)價(jià)格不斷上漲，為保障紙張供應(yīng)，節(jié)約采購(gòu)成本，自2017年3月起，公司全面開(kāi)展與榮信紙業(yè)合作，采用預(yù)付款發(fā)貨的方式，榮信紙業(yè)給予一定的價(jià)格優(yōu)惠。公司預(yù)付貨款之后，按照約定的紙張單價(jià)陸續(xù)提貨。自2017年末開(kāi)始，榮信紙業(yè)實(shí)際控制人杜興將用于生產(chǎn)的流動(dòng)資金用于收購(gòu)其他股東的股權(quán)，造成了流動(dòng)資金緊張，再加上環(huán)保限產(chǎn)、停產(chǎn)等各種外界因素的影響，榮信紙業(yè)陷入了經(jīng)營(yíng)困境，并階段性出現(xiàn)停產(chǎn)的情況。

2018年7月榮信紙業(yè)復(fù)產(chǎn)后，公司為挽救榮信紙業(yè)，盡可能收回榮信紙業(yè)的欠款，在其每一次能夠滿足開(kāi)機(jī)生產(chǎn)條件時(shí)，子公司內(nèi)蒙藝虹和內(nèi)蒙盛均采用每次交易單筆結(jié)算的形式，從榮信紙業(yè)采購(gòu)紙張。榮信紙業(yè)涉及多起法律訴訟，法院依法查詢了榮信紙業(yè)、杜興的銀行、不動(dòng)產(chǎn)、證券、車輛、工商等信息，并且未發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有可供執(zhí)行的其他財(cái)產(chǎn)線索。自2019年7月開(kāi)始，榮信紙業(yè)資金完全無(wú)法維系生產(chǎn)，一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。因此公司于2019年末起將預(yù)付榮信紙業(yè)貨款重分類至其他應(yīng)收款核算，并且截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司已對(duì)榮信紙業(yè)的應(yīng)收賬款單項(xiàng)全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

2021年9月1日，為有效追索債權(quán)，內(nèi)蒙藝虹向內(nèi)蒙古自治區(qū)和林格爾縣人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判決榮信紙業(yè)返還其預(yù)付貨款1,417.52萬(wàn)元并支付利息413.39萬(wàn)元。

2021年11月24日，內(nèi)蒙古自治區(qū)和林格爾縣人民法院下發(fā)（2021）內(nèi)0123民初2228號(hào)《民事判決書(shū)》，判決榮信紙業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)向內(nèi)蒙藝虹支付預(yù)付訂購(gòu)款1,417.52萬(wàn)元。2022年5月18日，內(nèi)蒙古自治區(qū)和林格爾縣人民法院出具《執(zhí)行裁定書(shū)》（（2022）內(nèi)0123執(zhí)646號(hào)），因未發(fā)現(xiàn)榮信紙業(yè)有可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn)，裁定終止執(zhí)行程序。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，榮信紙業(yè)尚未履行相應(yīng)支付義務(wù)。

另外，藝虹股份還存在4項(xiàng)訴訟事項(xiàng)：

1、紅蘋(píng)果公司設(shè)備租賃款訴訟事項(xiàng)

2012年8月，紅蘋(píng)果公司以章霞個(gè)人名義就兩臺(tái)設(shè)備與內(nèi)蒙盛都簽訂《設(shè)備租賃協(xié)議書(shū)》，約定秋山膠印機(jī)月租金7.50萬(wàn)元，海德堡膠印機(jī)月租金4.50萬(wàn)元，共計(jì)12.00萬(wàn)元，租賃期截止2016年8月31日。2013年1月，章霞認(rèn)為租賃設(shè)備所有權(quán)屬于其本人，要求內(nèi)蒙盛都將租金直接支付給其本人，因章霞與紅蘋(píng)果公司對(duì)于租金收取發(fā)生分歧，內(nèi)蒙盛都為防范風(fēng)險(xiǎn)暫停支付租金。

2014年3月31日，章霞向呼和浩特市新城區(qū)人民法院提交民事起訴狀，請(qǐng)求法院判令內(nèi)蒙盛都向其支付膠印機(jī)租金、叉車租金等款項(xiàng)合計(jì)3,230,000.00元。呼和浩特市新城區(qū)人民法院判決駁回章霞的訴訟請(qǐng)求后，章霞上訴至呼和浩特市中級(jí)人民法院。2017年8月31日，呼和浩特市中級(jí)人民法院出具《民事判決書(shū)》（（2017）內(nèi)01民終661號(hào)），判決撤銷呼和浩特市新城區(qū)人民法院（2015）新民三初字第404號(hào)民事判決、內(nèi)蒙盛都向章霞支付設(shè)備租金2,160,000.00元。

2017年11月22日，呼和浩特市新城區(qū)人民法院向內(nèi)蒙盛都出具《執(zhí)行通知書(shū)》（（2017）內(nèi)0102執(zhí)4127號(hào)），通知內(nèi)蒙盛都履行（2017）內(nèi)01民終661號(hào)判決確定和法律規(guī)定的法律義務(wù)。呼和浩特市新城區(qū)人民法院分三筆分別扣劃內(nèi)蒙盛都1,000,000.00元、1,200,000.00元和108,404.00元。

2019年9月29日，內(nèi)蒙古自治區(qū)高級(jí)人民法院出具《再審審查與審判監(jiān)督民事裁定書(shū)》（（2018）內(nèi)民申996號(hào)），裁定指令內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特市中級(jí)人民法院再審本案，再審期間，中止（2017）內(nèi)01民終661號(hào)民事判決的執(zhí)行。

2020年8月21日，呼和浩特市賽罕區(qū)人民法院出具《刑事判決書(shū)》（（2020）內(nèi)0105刑初225號(hào)），其中認(rèn)定，章霞以非法占有為目的，隱瞞債權(quán)為投資款、涉案設(shè)備為紅蘋(píng)果公司所有的事實(shí)，通過(guò)訴訟手段，騙取紅蘋(píng)果公司資金2,308,404.00元（既遂）、8,034,000.00元（未遂）。

2020年12月4日，呼和浩特市中級(jí)人民法院出具《刑事判決書(shū)》（（2020）內(nèi)01刑終256號(hào)），對(duì)《刑事判決書(shū)》（（2020）內(nèi)0105刑初225號(hào)）認(rèn)定的章霞騙取紅蘋(píng)果公司資金2,308,404.00元（既遂）的事實(shí)予以確認(rèn)。

2021年1月28日，呼和浩特市中級(jí)人民法院出具《民事判決書(shū)》（（2019）內(nèi)01民再101號(hào)），其中認(rèn)定，章霞等人以非法占有為目的，掩蓋涉案設(shè)備系紅蘋(píng)果公司所有的事實(shí)，通過(guò)民事訴訟將屬于紅蘋(píng)果公司的2,308,404.00元據(jù)為其所有，構(gòu)成虛假訴訟；并判處撤銷呼和浩特市中級(jí)人民法院（2017）內(nèi)01民終661號(hào)民事判決，維持呼和浩特市新城區(qū)人民法院（2015）新民三初字第404號(hào)民事判決。該民事判決書(shū)顯示的出具日期為2020年1月28日，經(jīng)本公司高級(jí)管理人員向法院核實(shí)，根據(jù)案件審理進(jìn)展，該民事判決書(shū)的實(shí)際出具日期應(yīng)為2021年1月28日。

上述內(nèi)蒙盛都與章霞訴訟事項(xiàng)了結(jié)后，因尚未就設(shè)備租金支付事項(xiàng)與紅蘋(píng)果公司達(dá)成一致意見(jiàn)，內(nèi)蒙盛都遂按照《設(shè)備租賃協(xié)議書(shū)》約定的租金及期限，足額計(jì)提租金計(jì)入其他應(yīng)付款。

2021年6月，紅蘋(píng)果公司向呼和浩特市回民區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令內(nèi)蒙盛都向其給付設(shè)備租賃款1,104萬(wàn)元，退還加工費(fèi)、紙費(fèi)、條形碼費(fèi)合計(jì)90萬(wàn)元，賠償租賃設(shè)備損失32萬(wàn)元并承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用。2021年7月5日，呼和浩特市回民區(qū)人民法院立案受理，案號(hào)為（2021）內(nèi)0103民初5460號(hào)。

2021年9月22日，紅蘋(píng)果公司與內(nèi)蒙盛都簽署《調(diào)解協(xié)議書(shū)》，約定內(nèi)蒙盛都應(yīng)支付設(shè)備租賃款項(xiàng)為285萬(wàn)元，同時(shí)紅蘋(píng)果公司不再主張加工費(fèi)等費(fèi)用及租賃設(shè)備損失賠償；紅蘋(píng)果公司于2021年9月23日向呼和浩特市回民區(qū)人民法院申請(qǐng)撤訴，呼和浩特市回民區(qū)人民法院于2021年同日作出《民事裁定書(shū)》（（2021）內(nèi)0103民初5460號(hào)），準(zhǔn)予紅蘋(píng)果公司撤訴。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上述訴訟事項(xiàng)已了結(jié)，內(nèi)蒙盛都已按照《調(diào)解協(xié)議書(shū)》約定向紅蘋(píng)果公司支付相關(guān)設(shè)備租賃款項(xiàng)。

2、2012年公司計(jì)劃給蒙牛集團(tuán)黑龍江地區(qū)公司做配套服務(wù)，但由于蒙牛集團(tuán)子公司蒙牛乳業(yè)（齊齊哈爾）有限公司（以下簡(jiǎn)稱齊齊哈爾蒙牛）附近無(wú)可用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的土地，經(jīng)雙方友好協(xié)商，公司在蒙牛集團(tuán)子公司齊齊哈爾蒙牛生產(chǎn)基地廠區(qū)內(nèi)建立配套包裝物子公司齊齊哈爾藝虹，由齊齊哈爾藝虹出資在齊齊哈爾蒙牛廠區(qū)內(nèi)新建廠房，廠房建造完成后歸齊齊哈爾蒙牛所有，由齊齊哈爾藝虹免費(fèi)使用15年，用于生產(chǎn)齊齊哈爾蒙牛所需的紙箱類包裝產(chǎn)品。建筑面積5,230平方米。齊齊哈爾相關(guān)廠房建造支出符合資產(chǎn)定義，能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入，成本能夠可靠計(jì)量，因此公司作為一項(xiàng)資產(chǎn)，在長(zhǎng)期待攤費(fèi)用中列報(bào)，并在受益期15年內(nèi)攤銷。

3、藝虹股份與北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司合同糾紛。

2020年11月16日，藝虹股份與北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司、付玉梅、段宗德簽署《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定藝虹股份向北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司購(gòu)買(mǎi)用于生產(chǎn)紙杯產(chǎn)品的相關(guān)機(jī)器設(shè)備。2020年11月16日，藝虹股份與付玉梅簽署《人才引進(jìn)協(xié)議》，約定在藝虹股份完成紙杯事業(yè)部的籌建后，聘請(qǐng)付玉梅擔(dān)任紙杯事業(yè)部部門(mén)經(jīng)理。

2021年9月5日，因合作期間產(chǎn)生糾紛，藝虹股份與北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司、付玉梅、段宗德簽署《協(xié)議書(shū)》，約定解除上述《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《人才引進(jìn)協(xié)議》，并對(duì)合作期間產(chǎn)生的相關(guān)設(shè)備款項(xiàng)及財(cái)務(wù)事項(xiàng)的結(jié)算做出安排。

2021年11月5日，因終止合作關(guān)系后對(duì)合作期間產(chǎn)生的相關(guān)款項(xiàng)及生產(chǎn)資料的支付及返還未能達(dá)成一致意見(jiàn)，北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司向天津自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)人民法院提起訴訟，要求藝虹股份返還、支付相關(guān)費(fèi)用共計(jì)43.18萬(wàn)元并返還《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項(xiàng)下機(jī)器設(shè)備交付時(shí)所附帶的相關(guān)生產(chǎn)資料，根據(jù)北京百姓裕德科技發(fā)展有限公司、永清縣百姓裕德包裝制品有限公司的主張，相關(guān)生產(chǎn)資料購(gòu)買(mǎi)價(jià)款共計(jì)21.54萬(wàn)元。

2021年月11月5日，天津自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)人民法院受理上述起訴，案號(hào)為（2021）津0319民初16665號(hào)。2022年5月5日，在經(jīng)歷兩次開(kāi)庭審理后，天津自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)人民法院出具《民事判決書(shū)》（（2021）津0319民初16665號(hào)），判決藝虹股份返還、支付相關(guān)費(fèi)用共計(jì)1.80萬(wàn)元并返還《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》項(xiàng)下機(jī)器設(shè)備交付時(shí)所附帶的相關(guān)生產(chǎn)資料。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上述訴訟事項(xiàng)已了結(jié)，藝虹股份將按照判決結(jié)果履行相應(yīng)義務(wù)。

4、何剛友與章良柱、蕪湖藝虹健康權(quán)糾紛。

2022年3月23日，何剛友向蕪湖市繁昌區(qū)人民法院提起訴訟，因其在蕪湖藝虹廠區(qū)內(nèi)被章良柱駕駛的叉車碰撞導(dǎo)致其受傷，請(qǐng)求法院判令章良柱及蕪湖藝虹賠償其人身?yè)p害等各項(xiàng)損失合計(jì)393,119.00元。

2022年4月25日，蕪湖市繁昌區(qū)人民法院作出《民事裁定書(shū)》（（2022）皖0211民初808號(hào)），裁定在人民幣393,119.00元范圍內(nèi)凍結(jié)被申請(qǐng)人蕪湖藝虹的銀行存款或查封、扣押等額價(jià)值的財(cái)產(chǎn)。

2022年4月26日，何剛友向蕪湖市繁昌區(qū)人民法院提交《變更訴訟請(qǐng)求申請(qǐng)書(shū)》，申請(qǐng)變更訴訟請(qǐng)求，請(qǐng)求法院判令章良柱及蕪湖藝虹賠償其人身?yè)p害等各項(xiàng)損失合計(jì)410,727.00元。

2022年4月28日，蕪湖藝虹賬號(hào)為1307027009200074852的中國(guó)工商銀行繁昌支行賬戶被執(zhí)行財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)存款金額為393,119.00元。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上述案件尚在等待法院第一次開(kāi)庭審理。上述案件涉案金額較小，不會(huì)對(duì)藝虹股份持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。